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作為財(cái)政支出創(chuàng)新方式之一，政府引導(dǎo)基金在我國(guó)迎來(lái)持續(xù)性爆發(fā)增長(zhǎng)。近期，多地政府明顯加快引導(dǎo)基金設(shè)立的步伐，不少地方把積極組建政府引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金、做大基金規(guī)模提上了日程。分析人士指出，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，目前越來(lái)越多的地方政府已經(jīng)意識(shí)到，市場(chǎng)化的運(yùn)作模式對(duì)引導(dǎo)基金的實(shí)際效果影響至關(guān)重要。因此，政府引導(dǎo)基金發(fā)展的市場(chǎng)化趨勢(shì)越來(lái)越明顯。
發(fā)展步伐明顯提速
6月23日，在第六屆中國(guó)（廣州）國(guó)際金融交易博覽會(huì)上，廣東珠三角優(yōu)化發(fā)展基金之先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)基金宣告成立，該基金由廣東省級(jí)唯一產(chǎn)融結(jié)合國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)――廣東恒健投資控股有限公司聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，總規(guī)模200億元，并將通過(guò)子基金帶動(dòng)共1000億元投資規(guī)模，投向廣東省政府重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的先進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)。
類似的政府引導(dǎo)基金近期頻頻“誕生”。如天津市財(cái)政日前出資200億元，設(shè)立天津市海河產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資本投向支柱產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)；河北省建立商貿(mào)流通發(fā)展引導(dǎo)基金，推動(dòng)河北省商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展。
在加快引導(dǎo)基金設(shè)立步伐的同時(shí)，還有不少地方把積極組建政府引導(dǎo)基金以及做大基金規(guī)模提上日程。如山西省政府本月上旬就出臺(tái)了支持基金業(yè)加快發(fā)展系列政策，包括建立政府投資基金容錯(cuò)機(jī)制等。
政府引導(dǎo)基金，即政府出資設(shè)立母基金，下設(shè)若干子基金，子基金采取和社會(huì)資本合作的方式設(shè)立。事實(shí)上，我國(guó)政府引導(dǎo)基金從2014年開(kāi)始步入快速發(fā)展時(shí)期。近年來(lái)，地方引導(dǎo)基金提速發(fā)展的勢(shì)頭越來(lái)越明顯。私募通數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，我國(guó)政府引導(dǎo)基金已設(shè)立1013只，總目標(biāo)規(guī)模53316.50億元，已到位資金達(dá)19074.24億元。其中，僅2016年就新設(shè)立政府引導(dǎo)基金384只，披露的總目標(biāo)規(guī)模超過(guò)3.1萬(wàn)億元，較2015年同比增長(zhǎng)100.8%。
“一方面因?yàn)檎叩囊龑?dǎo)和中央層面基金設(shè)立調(diào)動(dòng)了地方積極性；另一方面緣于各級(jí)政府促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，解決融資難問(wèn)題需求迫切。”清科研究中心分析師邢姍姍指出，引導(dǎo)基金既可以反哺當(dāng)?shù)氐膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，也可以通過(guò)子基金參與到更多的新興項(xiàng)目中，為當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)更多選擇。
市場(chǎng)化特征顯現(xiàn)
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，政府引導(dǎo)基金最大的作用就是能充分發(fā)揮財(cái)政資金“四兩撥千斤”的撬動(dòng)效應(yīng)，吸引社會(huì)資本，以股權(quán)投資方式有力破解創(chuàng)新型、科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)難題，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
在政府引導(dǎo)基金迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)的同時(shí)，其亟待更加市場(chǎng)化運(yùn)作的呼聲日益高漲。分析人士指出，由于政府引導(dǎo)基金來(lái)源財(cái)政資金，風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，相關(guān)部門(mén)在決策時(shí)往往站在自己的角度，把風(fēng)險(xiǎn)控制和政策目標(biāo)放到首位，且缺乏市場(chǎng)化的、合理的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，既難以充分帶動(dòng)社會(huì)資本的積極性，也難以吸引優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)。
不過(guò)，隨著“新進(jìn)者”的增多，政府引導(dǎo)基金之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，越來(lái)越多的地方政府已經(jīng)意識(shí)到，市場(chǎng)化的運(yùn)作模式對(duì)引導(dǎo)基金的實(shí)際效果影響至關(guān)重要。不少地方紛紛出臺(tái)各種優(yōu)惠政策，吸引和爭(zhēng)奪具備產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)、掌握核心產(chǎn)業(yè)整合能力的基金管理人。
在這樣的背景下，政府引導(dǎo)基金逐步走向市場(chǎng)化成為一種趨勢(shì)。比如，天津市政府此前就先后出臺(tái)了20多項(xiàng)市場(chǎng)化的支持政策，包括天使投資引導(dǎo)基金優(yōu)先核銷、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金裸退等，目前效果顯著。
此外，成立于2010年的湖南文化旅游產(chǎn)業(yè)投資基金現(xiàn)在的市場(chǎng)化運(yùn)作明顯。達(dá)晨創(chuàng)投公司董事長(zhǎng)兼湖南文旅基金管理公司董事長(zhǎng)劉晝介紹，除了給基金的管理公司支付管理費(fèi)外，湖南文旅基金還按照市場(chǎng)規(guī)則為其制定了激勵(lì)機(jī)制：如年化收益率達(dá)到8%，將給予20%的業(yè)績(jī)分成。
清科集團(tuán)副總裁、清科母基金董事總經(jīng)理符星華認(rèn)為，政府引導(dǎo)基金未來(lái)將會(huì)在政策與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的引導(dǎo)下逐步走向市場(chǎng)化，這將提升引導(dǎo)基金管理團(tuán)隊(duì)的運(yùn)營(yíng)水平與專業(yè)能力，有效地解決創(chuàng)投企業(yè)募資困難問(wèn)題，鼓勵(lì)更多的社會(huì)資本參與新興產(chǎn)業(yè)投資。
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